榆木家具的优缺点总结,通货膨胀是唯一“是没有树皮的狗。“?

lb168家具网 家具质量曝光投诉 2020-08-05 17:55:19 0 通胀  

  为什么高收入国家不陷入通缩泥潭?这就是今天要解决的奥秘,但不是为什么恶性通货膨胀不会出现 - 一些歇斯底里的人都错误地预测会有恶性通胀。奇怪的是,尽管相对于危机前的水平的趋势,经济总量已经大幅下滑,长期失业率仍然高企,通货膨胀一直保持稳定。要理解为什么这种情况会是非常重要的,因为答案决定是否采取纠正政策行动。幸运的是,我们有好消息。稳定的通货膨胀似乎是用于充气目标的信誉奖励。因此,政策制定者将不得不采取扩张性的政策空间冒险。讽刺的是,通胀目标的成功赋予了新的生命力凯恩斯主义的宏观经济稳定政策。

  国际货币基金组织(IMF)最近对这个鼓舞人心的结论,加文的分析,发布的“世界经济展望”(世界经济展望)的章节?戴维斯(加文·戴维斯)和保罗?克鲁格曼(克鲁格曼)也指出了这一点。其出发点是,尽管高失业率长期持续,但通胀粘。因此,IMF指出,“我们已经找到了狗不吠。“

  这种现象可以在结构方面来解释。比如,很多人认为,建筑行业或泡沫失业工人的其他部门,由于缺乏合适的技能,或者在错误的地方,并且可以在一个新的工作,现在不从事或在不久的将来可能出现的。同样,如果任其发展,长期高失业率,最初的临时失业可能转变为永久性失业,因为工人失去技能和网络都比较难找到工作。因此,“大萧条”(大萧条)继续进行长期失业率接近历史最高水平。所有这一切都可能会导致劳动力市场竞争的弱化。

  另一种解释更令人振奋:人们的通胀预期靶向固定,也稳定了劳动力市场表现。此外,这些都是接近零通货膨胀目标。我们知道,工人讨厌降低名义工资是如此的整个“大萧条”:这也是原因之一,欧元区调整太痛苦了。因此,正是由于这个原因,通货膨胀将被粘物,至少粘下来。

  本章下面这些可能的解释进行初步分析,得出三个主要结论。首先,“央行的通胀目标具有很强的固定作用的预期,目前的通胀水平并不在目标特别大的影响。“二,通胀目标锚定通胀预期的作用随着时间的推移越来越多,以及通货膨胀对通胀预期的电流冲击逐渐减小。最后,通货膨胀和当前失业率之间的链路相应地降低。1995年之后,这个环节已经基本不存在,而在同一时间,通胀和央行的通胀目标之间长期稳定协议。

  更详细的计量经济学研究支持这种初步分析,但增加了两个百分点。更重要的一点是,目前存在着明显的周期性失业。次要的一点是,全球通胀对国家通胀没有明显的趋势的影响。

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  美国分析发现这些变化的重要性:如果当期和通货膨胀类似于20世纪70年代之间的关系,美国,价格应该有所下降。幸运的是,事实并非如此:否则,实际利率会比为零高得多,美国的稳定资产负债表通缩的威胁将远远大于现在。令人鼓舞的是,在金融危机前的经济繁荣时期的经验表明,通货膨胀的粘度不是只在一个方向。当时的通货膨胀率也与通胀目标一致。这样的表现在西班牙和英国尤为明显。(见图表。)

  最后是在上世纪70年代的美国和德国的结果对比一个有趣的结论,这是当时德国央行(德意志银行)建立了名誉。这是不是因为错误和从来没有得到这样的成功,而是因为人们相信它会采取必要的措施来实现这一目标。只要保持通胀目标的信誉可以灵活变化。

  这是一个重要的分析工作,政策具有十分重要的意义。

  首先,评估经济放缓的程度,即使错误(这是必然的),也可能不是很重要,只要人仍然相信,央行致力于实现的目标集。它是平的菲利普斯曲线(菲利浦斯曲线,描述了周期性失业和通货膨胀之间的关系)的巨大优势之一的。

  其次,由于经济放缓和通胀的不确定性未能应对严重的经济衰退的程度,央行绝不仅限于实现目标的通胀目标。反之,当经济陷入衰退,或在一些国家,当经济衰退加剧的为了实现与经济活动的最高水平为目标一致的通胀水平稳定责任。过去的成功不仅给了他们这样的机会,同时也给他们带来了责任,试图增加在紧缩时期的需求。欧洲央行(ECB)管理人员注意:低通货膨胀率是不够的。

  第三,尽管央行需要维持通胀目标为核心目标之一,经验也表明,这是不够的。在金融风暴后,“撤股”更容易比抑制鉴于信贷泡沫,已经被证明是错误。唯一的问题是如何采取行动。通过更高的资本标准和攻击性,宏观审慎政策建立更健全的金融体系,显然是非常重要的。

  所有这一切都将是不容易。例如,一章IMF还发布了“全球金融稳定报告”(全球金融稳定报告)中,它指出当利率接近于零,央行的非传统政策的潜在隐患倾向于使用。改变通胀目标确实是很危险的,但事实上,高通胀可能是有用的。经验表明,资产负债表衰退期间,货币政策本身并不能产生太大的影响,所以必须由以下几个方面加以补充:金融系统的快速重组,加快私营部门的去杠杆化,政府在任何可能的意志通过运用金融结算工具,以支持需求地区。

  此外,虽然金融危机前的繁荣导致了人们的自满,它有一个明显的成功,我们需要知道 - 它强化了人们的通胀预期,这给政策制定者提供必要的政策灵活性。他们必须利用好这种灵活性。

  译者/王慧玲

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